在“双碳”目标与能源安全双重驱动下，国内核电正迎来新一轮建设高峰。2025年《原子能法》正式落地，2026年电力装备稳增长方案持续加码，叠加AI算力爆发带来的基荷电力刚需，核电审批与开工节奏全面提速。机构测算，2026年起核电设备进入交付高峰期，全产业链订单与业绩共振，一批龙头企业迎来价值重估。本文从运营、设备、工程、材料四大维度，深度解析7家核心受益标的，把握核电超级周期机遇。
一、行业风口：政策+需求双轮驱动，核电进入黄金发展期
当前核电行业逻辑清晰、确定性极强。政策端，国家明确“积极安全有序发展核电”，三代机组批量化建设、四代技术示范推进、小型模块化反应堆（SMR）落地提速，年均核准机组保持高位。需求端，全社会用电量稳步增长，新能源并网需要稳定基荷电源支撑，核电年利用小时数超7000小时，具备清洁、稳定、低成本优势。
产业链层面，核电项目投资大、带动性强，单台百万千瓦机组投资超200亿元，设备占比约50%。随着国产化率突破95%，核心设备与零部件全面自主可控，国内企业充分享受行业红利。2026年作为交付元年，设备商、工程商、运营商业绩将集中释放，板块估值有望持续修复。
二、7家产业链龙头深度解析
1. 中国核电（601985）：核电运营龙头，装机规模持续扩张
公司是中核集团核心上市平台，国内在运+在建机组规模领先，覆盖华龙一号、玲龙一号等主流堆型。受益于机组投产与电量提升，营收与利润稳健增长。同时布局新能源、核电运维、核技术应用，打造“核电+新能源”双轮驱动格局。作为核电运营寡头，业绩确定性高、现金流优异，长期受益于装机扩张与电价优化。
2. 中国广核（003816）：沿海核电龙头，区位与成本优势显著
公司聚焦粤港澳大湾区及沿海核电基地，在运机组数量领先，机组利用小时数行业靠前，成本控制能力突出。在手项目储备充足，新建机组稳步推进，海外核电运维业务打开增长空间。机构密集调研，看好其规模效应与盈利稳定性，是稳健型资金首选标的。
3. 东方电气（600875）：全谱系设备龙头，核心装备自主可控
国内唯一具备核岛、常规岛、辅助设备全系列制造能力的企业，为华龙一号、CAP1000、高温气冷堆提供核心装备。反应堆压力容器、蒸汽发生器、汽轮发电机组等关键产品市占率领先，订单充足且毛利率稳定。随着设备交付高峰到来，业绩弹性显著，技术壁垒与国产化优势构筑护城河。
4. 上海电气（601727）：核岛主设备龙头，堆型全覆盖
核电装备制造起步早、供货范围广，覆盖三代、四代全部技术路线，核岛主设备市占率超70%。在手订单饱满，“十四五”核能业务目标提前完成，同时布局核电运维、储能等协同业务。作为国企改革重点标的，盈利改善空间大，充分受益于设备交付浪潮。
5. 中国核建（601611）：全球核电工程龙头，订单锁定高增长
全球最大核电工程承包商，40年专注核电建设，华龙一号、玲龙一号核心承建方，深度参与核聚变工程配套。订单排产至2027年，开工量与营收增速有保障。受益于核电开工提速，工程业务量价齐升，是建设周期最直接受益标的。
6. 中国铀业（001280）：核燃料上游龙头，能源安全核心标的
中核集团旗下唯一天然铀勘探开采平台，掌控国内80%以上铀资源，保障国家核燃料供应安全。下游需求刚性，长协订单占比高，业绩稳定。随着核电装机增长，铀资源需求持续提升，公司作为上游稀缺标的，长期价值凸显。
7. 江苏神通（002438）：核电阀门隐形冠军，细分市场绝对龙头
核级阀门核心供应商，覆盖核岛、常规岛全流程阀门产品，为三代核电、四代堆及核聚变实验堆供货。市占率领先，客户绑定中核、中广核，订单随核电开工同步增长。同时拓展军工、氢能等领域，成长空间打开，是小市值高弹性代表。
三、投资逻辑与风险提示
核心投资逻辑
1. 政策确定性：核电纳入能源安全战略，审批常态化，长期规划清晰。
2. 业绩兑现期：2026年设备交付高峰，设备商与工程商业绩集中释放。
3. 国产化红利：核心设备自主可控，毛利率提升，出口空间打开。
4. 估值修复：板块估值处于历史中低位，叠加业绩增长，性价比突出。
风险提示
核电项目审批进度不及预期；设备交付延迟；原材料价格波动；行业安全监管趋严。
四、总结
核电作为清洁基荷电源，正站在政策与需求的双重风口。2026年是行业交付与业绩兑现关键年，运营端稳健、设备端高弹性、工程端确定性强、材料端稀缺性显著。上述7家龙头覆盖全产业链核心环节，充分受益于核电建设提速。
中长期看，随着四代核电、SMR、核聚变技术推进，核电成长空间持续打开。投资者可重点跟踪订单落地、机组投产、业绩预告等关键信号，把握核电超级周期投资机遇。 声明：本内容仅为股票投资的观点分享与信息交流，不构成任何投资建议、要约或承诺，文中涉及的股票、行业分析等均不代表任何金融机构立场；股票投资存在市场波动、政策调控等多种风险，投资者据此操作导致的盈利、亏损或本金损失等所有后果均由其自行承担，本人及发布主体不对任何因使用本内容造成的直接或间接损失承担法律责任、赔偿责任或连带责任；投资者应结合自身财务状况与风险承受能力独立判断，必要时咨询专业金融顾问，若不同意本声明，请勿阅读或使用本内容。
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